ASML公布2025Q3业绩★ღ✿：公司实现营收75亿欧元（QoQ-2.3%★ღ✿，YoY+0.7%）★ღ✿，符合此前指引区间★ღ✿；毛利率为51.6%高压监狱啄不鸟高压监狱啄不鸟★ღ✿，符合公司25Q2指引★ღ✿。分业务看★ღ✿：1）光刻设备业务25Q3收入55.54亿欧元★ღ✿，其中逻辑客户收入36.10亿欧元（YoY-4.8%）★ღ✿，存储客户收入19.44亿欧元（YoY-8.9%）★ღ✿；2）服务业务25Q3收入19.63亿欧元（YoY+27.3%）★ღ✿。新签订单方面高压监狱啄不鸟★ღ✿，25Q3新增订单54亿欧元（高于市场预期48.9亿欧元）★ღ✿，其中EUV订单36亿欧元★ღ✿，占比66.7%★ღ✿。25Q4及全年业绩指引★ღ✿：净销售额预计92–98亿欧元★ღ✿，毛利率区间51%–53%★ღ✿；研发费用约12亿欧元高压监狱啄不鸟★ღ✿，销售及管理费用约3.2亿欧元★ღ✿。公司预计2025全年营收同比增长约15%★ღ✿，毛利率约52%★ღ✿。

　　AI基础设施投资驱动终端结构向高端逻辑与DRAM转移★ღ✿，先进光刻机需求将持续上升★ღ✿。公司管理层表明客户正持续采用更多EUV层数（SK海力士已接收首台EXE:5200系统）★ღ✿。

　　25Q3★ღ✿，ASML面向3D集成与先进封装的光刻机XT:260首次出货★ღ✿。随着晶圆厚度和封装层数不断增加★ღ✿，传统步进式光刻机在焦深控制与大视场均匀性方面已难以满足需求★ღ✿，XT:260具备更大的曝光视场和高能量曝光能力龙8龙国际long8龙8游戏★ღ✿，在封装工艺中可实现更高Overlay精度与产能效（270片/小时@340mJ★ღ✿，约为传统封装步进机4倍）★ღ✿，先进封装环节有望成为推动光刻设备架构由步进式向扫描式演进的核心驱动力★ღ✿。根据BESI数据★ღ✿，目前全球约1000亿美元的先进封装产线投资正在建设或规划中★ღ✿。先进封装产线参与厂商包括TSMC★ღ✿、Intel★ღ✿、SK hynix★ღ✿、三星龙8龙国际long8龙8游戏★ღ✿、Micron龙8龙国际long8龙8游戏★ღ✿、Amkor龙8龙国际long8龙8游戏★ღ✿、SPIL等国际龙头★ღ✿，以及长电科技★ღ✿、通富微电★ღ✿、华天科技★ღ✿、胜宏科技等中国大陆企业★ღ✿，先进封装产能处于全面扩张阶段★ღ✿。

　　投资建议★ღ✿：我们判断龙8龙国际long8龙8游戏龙8龙国际long8龙8游戏★ღ✿，全球先进封装产线年★ღ✿，对应设备采购周期已自2024年下半年陆续启动高压监狱啄不鸟★ღ✿，相关设备厂商收入确认预计将从2025年起加速★ღ✿。伴随3D集成★ღ✿、Fan-out等先进封装工艺加速渗透★ღ✿，产线对光刻★ღ✿、涂胶显影高压监狱啄不鸟★ღ✿、薄膜沉积★ღ✿、刻蚀等中前道工艺设备的需求潜力显著提升★ღ✿，我们建议重点关注在相关领域具备技术突破与明确客户验证进展的国内半导体设备厂商★ღ✿：【芯碁微装】【芯源微】【迈为股份】【拓荆科技】高压监狱啄不鸟★ღ✿。

　　风险提示★ღ✿：先进封装投资节奏不及预期★ღ✿、AI服务器及HBM需求波动高压监狱啄不鸟龙8龙国际long8龙8游戏★ღ✿、海外半导体设备出口政策变化★ღ✿、国产设备验证进度不达预期龙8龙国际long8龙8游戏★ღ✿。龙8唯一官网★ღ✿！long8★ღ✿，龙8游戏国际登录★ღ✿。龙8游戏唯一官方网站★ღ✿，龙8国际电子游戏娱乐平台long8.唯一(中国)官方网站★ღ✿，龙8囯际★ღ✿，long8唯一官方网站★ღ✿，